一、 景氣溫和擴張

由於工業生產、製造業銷售量成長減緩，本(107)年8 月國發會景氣對策信號綜合判 斷分數為24 分，較上月減少2 分(圖1)。景氣燈號續呈綠燈，領先指標、同時指標雖均 下跌，惟跌幅尚緩，顯示國內景氣力道仍屬溫和。

隨新興科技應用商機持續擴增，8 月我國出口與外銷訂單持續成長；惟受美中貿易 摩擦擴大影響，8 月台經院製造業營業氣候測驗點由7 月101.46 點降至98.16 點，服務 業營業氣候點亦由100.08 點降至96.39 點(圖2)，顯示廠商對未來景氣看法傾向保守。

圖1：景氣對策信號綜合判斷分數

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資料來源：國家發展委員會

圖2：營業氣候測驗點

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資料來源：台灣經濟研究院

二、經濟連續4 季成長逾3%

本年第2 季，雖然半導體業者資本支出持續減緩，抑制民間投資成長，惟新興科技 應用商機，以及海外機械需求強勁，出口持續活絡，加以政府消費成長優於預期，經濟 成長率升為3.30%(圖3、表1)。

展望第3 季，半導體廠商擴大資本支出，惟全球景氣擴張略緩，以及美中貿易摩擦 擴大，加以上年同期基期較高，出口成長動能將放緩，主計總處預測經濟成長率降為 2.36%，全年則為2.69%。

圖3：經濟成長率、投資與民間消費成長率

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註：f 為預測數

資料來源：行政院主計總處

表1：各項需求實質成長率

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註：r 為修正數，p 為初步統計數，f 為預測數

資料來源：行政院主計總處

三、民間消費溫和成長

本年第2 季，國內薪資穩健成長，加以股市交易活絡(第2 季上市櫃股票成交值年 增56.61%)，零售業及餐飲業營業額分別成長4.58%、5.42%，帶動民間消費溫和成長 2.55%(圖4、表1)。

雖然企業獲利持續成長，現金股利發放創新高，企業調薪亦趨積極，以及基本工資 調漲與公務員調薪3%，平均薪資穩健增長；惟7 月軍公教年金改革正式實施，民間消 費意願可能略受影響，民眾消費信心下滑，主計總處預測第3 季民間消費成長率降為 2.31%；全年為2.47%，則係近3 年來新高。

圖4：消費者信心指數與民間消費成長率

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註：f 為預測數

資料來源：行政院主計總處、中央大學台灣經濟發展研究中心

四、民間投資成長較緩

本年第2 季，雖然營業用車及航空業者購機等投資增加，民間運輸工具投資成長 12.05%，加以民間營建工程投資續成長4.91%；惟半導體業者資本設備進口續減1.66%， 使民間機器設備投資續呈負成長8.75%，致整體民間投資成長率降為0.01%(圖5、表1)。

由於半導體廠商提高資本支出，加以政府積極推動前瞻基礎建設，以及住宅陸續動 工興建，營建工程投資可望持續成長，民間投資成長動能轉強，主計總處預測第3 季民 間投資成長5.08%；全年則成長4.26%，係近5 年新高。

圖5：民間投資與資本設備進口年增率

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註：f 為預測數

資料來源：財政部、行政院主計總處

五、外需穩健成長

本年第2 季，由於科技應用創新商機、國際原油等農工原料價格續揚，加以海外機 械設備需求強勁，出口續增11.21%(圖6)；進口則因出口衍生需求增加及國際原物料行 情居高，亦年增10.66%，商品及服務併計之輸出及輸入成長率分別為6.29%及4.48%(表 1)。

雖然新興科技應用需求持續擴增，加以國際原物料價格居高，7 至9 月出口持續增 加，惟因基期較高，增幅減緩至3.07%；進口則因出口衍生需求，以及半導體設備進口 大幅成長44.66%，致年增13.99%。主計總處預測第3 季輸出及輸入成長率分別為 1.15%、4.48%；全年則分別為3.35%、4.74%。

圖6：進出口貿易

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資料來源：財政部

六、工業生產成長減緩

因手機晶片庫存調整及虛擬貨幣挖礦需求降溫，致晶圓代工產量縮減，以及汽車及 其零件業受進口車搶市影響減產，本年6 月工業生產年增率減緩至0.51%，7 月則回升 為4.69%。8 月因部分晶圓廠生產線受干擾致生產遞延，加以汽車及其零件業逢傳統淡 季而減產，年增率減緩為1.33%(圖7)，其中，權重最大之製造業(92.2%)成長1.85%； 四大業別中，民生工業及資訊電子增產3.34%及3.20%，金屬機電及化學工業則分別減 產0.25%及0.26%。

圖7：工業生產年增率

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資料來源：經濟部

七、失業率季節性回升，薪資溫和成長

勞動市場情勢穩定，本年8 月就業人數續增為1,145.9 萬人(年增率為0.72%)；失業 率反映季節性變化，自6 月起，由於應屆畢業生投入勞動市場及暑期工讀生尋職而回升， 8 月升至3.87%(圖8)，惟仍係90 年以來同月最低。

由於經濟穩健擴張，廠商獲利成長，加薪轉趨積極，8 月工業及服務業受僱員工平 均薪資年增率為7.44%，其中經常性薪資年增率為2.95%(圖9)。1 至8 月平均薪資年增 率為4.39%，為104 年以來同期新高；其中經常性薪資年增率為2.61%，係90 年以來同 期最大增幅。

圖8：失業率

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資料來源：行政院主計總處

圖9：工業及服務業平均薪資與經常性薪資年增率

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資料來源：行政院主計總處

八、CPI 漲幅回升，通膨展望溫和

本年5 月起，陸續因電信業者推出行動通訊優惠方案，蔬菜價格受上年同期比較基 期較高影響下跌，以及菸稅調高之遞延效應漸減，CPI 年增率回降，至8 月為1.54%； 惟9 月回升為1.72%，主因蔬菜受8 月下旬豪雨影響，價格上揚，加以國內油料費漲幅 增加所致(圖10)；不含蔬果及能源之CPI(即核心CPI)年增率為1.20%。

1 至9 月平均CPI 年增率為1.66%(表2)，主因香菸、油料費及蔬菜等價格上漲；核 心CPI 年增率則為1.40%，漲幅仍屬溫和。本行預測本年CPI 年增率為1.50%。

圖10：消費者物價與核心物價年增率

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資料來源：行政院主計總處

表2：影響107年1至9月平均CPI年增率主要項目

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資料來源：行政院主計總處

由於出口及政府消費支出優於預期，本年第2 季經濟成長率上修。下半年出口因美 中貿易摩擦持續，加以基期較高，致成長動能減緩；惟因政府積極推動前瞻基礎建設計 畫及落實預算執行，且半導體業者擴大資本支出，內需成為驅動經濟成長的主要動力。 本行上調本年全年經濟成長率預測值至2.73%(表3)；國內外各預測機構預測值之平均數 則為2.69%。

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